Кыргызское правительство вводит регулирование деривативов

Вчера Правительство Кыргызской Республики издало постановление, которое вводит давно ожидаемое регулирование производных финансовых инструментов.

Полное название документа – “Положение о видах, условиях выпуска и обращения производных ценных бумаг, а также требованиях к их базовому активу в Кыргызской Республике” (утверждено постановлением Правительства № 185 от 29 марта 2017 г.).

Мы рады сообщить нашим клиентам, что компания KLS Securities тесно сотрудничала с регулятором – Службой надзора и регулирования финансового рынка и юридическими специалистами Правительства в процессе разработки этого документа.

Положение ввело нормы правового регулирования для продажи производных финансовых инструментов в Кыргызстане, и мы считаем, что для кыргызского инвестиционного рынка принятие этого документа является положительным шагом.

В качестве меры по защите местных инвесторов, Положение предусматривает, что публичное размещение производных инструментов возможно только если они выпускаются как “ценные бумаги” (согласно определению, данному в Гражданском кодексе КР) и их выпуск заранее одобрен регулятором финансового рынка. Публичная эмиссия деривативных инструментов должна сопровождаться публикацией проспекта выпуска в средствах массовой информации.

Положение предусматривает, что финансовые инструменты, не относящиеся к “ценным бумагам” (в частности, контракты, которые не имеют единого “эмитента” и условия которых разнятся от сделки к сделке – так, что они не создают “выпуска”) могут торговаться на биржах или на внебиржевом рынке. Условия биржевых деривативных контрактов должны быть одобрены биржей (фондовой или товарной) и поданы в ГосФинНадзор до того, как с ними начнут заключаться сделки.

Стороны внебиржевых производных контрактов свободны согласовывать любые условия для таких сделок; регистрации условий таких контрактов у регулятора не требуется.

Мы считаем, что дальнейшим шагом по развитию более тонкого правового регулирования рынка инвестиционных инструментов должно быть изменение закона КР “О рынке ценных бумаг” таким образом, чтобы финансовые деривативы были отделены от “ценных бумаг” в отдельную категорию (как сделано, например, в России и ряде других стран) – иначе смешение ценных бумаг с контрактами будет все равно создавать путаницу. Термин же “ценные бумаги” лучше оставить для инструментов с единым эмитентом, которые воплощают права, передаваемые только с передачей самого инструмента, как весьма корректно определено в статье 37 кыргызского Гражданского кодекса.

KLS Securities будет продолжать содействовать юридическим специалистам регулятора и Правительства КР в совершенствовании инвестиционного законодательства нашей страны.